El asunto quedó reflejado en las revisiones de la organización el año pasado y fue abordado por el equipo económico en sus conversaciones con el plantel que dirige Rodrigo Valdés.
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Lo que piensa el FMI sobre las Leliq, lo que quita el sueño al nuevo presidente y a sus colaboradores económicos Reuters
El Fondo Monetario Internacional (FMI) nunca ha planteado el crecimiento de las Leliqs como un problema al Gobierno, lo que aterra a la administración entrante.
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El tema apenas tuvo reflejo en las diferentes revisiones realizadas por la organización dirigente Kristalina Georgieva y fuentes cualificadas del equipo económico afirmaron que nunca fue un tema de preocupación para el personal de Washington.
“Lo único que plantearon fue que había bolsas de liquidez a largo plazo, pero eso no se reflejó en solicitudes de ninguna medida en particular ni en presiones”, dijo la fuente. Infobae.
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La respuesta del Banco Central fue que el alto stock de estos billetes corresponde a la baja demanda de crédito y que, en un contexto de mayor confianza y estabilidad, si esta situación se revierte, el asunto de las Leliqs ya no será un problema. Por tanto no necesita ningún medio específico, como los analizados por Emilio Ocampo cualquiera Luis Caputo, entre otros.
En su revisión de abril del programa firmado con el Gobierno en 2022, la Fundación señaló que “el sistema bancario argentino sigue siendo pequeño (activos equivalentes al 40% del PBI) y, a pesar de sus sólidas reservas de capital y bajos niveles de morosidad, su capacidad de “La absorción de títulos de deuda pública, en caso de estrés, puede complicarse por su exposición al sector público en general, que, después de incluir los títulos del banco central (LELIQ), representa alrededor del 50% de los activos totales”.
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Teniendo en cuenta la deuda pública en su última revisión, realizada en agosto pasado, el personal de la Fundación indicó que en 2022 el stock de Leliqs y Pases alcanzó los USD 59.200 millones (12,7% del PBI), este año alcanzó los USD 66.900 millones ( 15,5%). ), en 2024 aumentará a 66,9 mil millones de dólares (13,2) y en 2025 a 61,6 mil millones de dólares (11,5%).
Las propuestas en competencia
La propuesta presentada por la consultora Anker, fundada por el ex ministro de Hacienda y también ex presidente del Banco Central, Luis Caputo, fue “muy bien recibida” en términos técnicos; Sería una “solución de mercado” con un mecanismo que aplicó durante 2018, en su corto paso por el BCRA antes de su enfrentamiento con funcionarios del FMI, que lo expulsaron del servicio público, hasta ahora.
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Luis Caputo Javier Milei Emilio Ocampo
Se trata de la cancelación progresiva de la deuda del Central, que migra a títulos del Tesoro en coordinación con el Ministerio de Hacienda; El mercado cree que incluiría la participación activa del Fondo de Garantía de Sostenibilidad (FGS) de la Anses.
En tanto, Ocampo propuso crear un fondo de estabilización monetaria “para reordenar la deuda que tiene el Banco Central” con las Leliqs.
En tanto, la cámara que reúne a la banca privada de capital nacional, Adeba, publicó un informe relacionado con el tratamiento que deben tener las Leliq, concluyendo que hay posibilidades de enfrentar el problema “sin necesidad de ninguna medida extrema que implique aceleración de la inflación o la inflación”. incumplimiento de contrato.”
“Con un nuevo gobierno y un programa económico creíble, los factores que hicieron crecer las Leliq desaparecerían y aparecerían otros factores que reducirían su stock real y su rendimiento”, afirma Adeba.
La clave es “apagar las dos turbinas que hicieron crecer las Leliq en términos reales: el financiamiento monetario al Tesoro (TN) y la compra de títulos públicos por parte del BCRA”. Según informó Infobae, estos dos factores significaron una emisión monetaria de $6,8 billones de pesos en los últimos 12 meses a valores de septiembre de 2023, que fue absorbida por las Leliqs.
Por otro lado, habría una serie de factores que reducirían las acciones de Leliq. Entre ellos destacaron los bancos:
-Venta de títulos del Tesoro Nacional de la cartera del BCRA: Estos títulos fueron obtenido a precio de mercado, por el equivalente a la mitad de las Leliq. Estas compras de títulos generaron una emisión de pesos que debieron ser esterilizados a través de Leliq. La venta de estos títulos, una vez que surja el apetito del mercado, generaría el proceso inverso: absorción de pesos y reducción de las acciones de Leliq.
-Remonetización de la economía: En agosto la demanda de base monetaria fue de 2,6%, alcanzando uno de sus niveles históricos más bajos. Es de esperar – creen en Adeba – que un nuevo gobierno restablezca al menos cierta confianza y aumente la demanda de dinero (que circula en manos de la opinión pública). Si la base monetaria pasara del actual 2,5% al 5% (que está por debajo del promedio de los últimos 15 años), esto permitiría una reducción adicional de la cuota de Leliq de 6 mil millones de pesos.
-Disminución de los tipos de cambio de las Leliq: “el plan económico del nuevo gobierno seguramente comenzará con un tipo de cambio real elevado y una fuerte caída del gasto público, convergiendo rápidamente en el equilibrio fiscal”, indica Adeba. En este contexto, las tasas de interés que exigirán los depositantes a plazo fijo (que a su vez determinarán la tasa de las Leliq) estarán más influenciadas por la devaluación esperada que por la inflación esperada, que será mayor debido a varios factores. Así, se reduciría el valor real del monto de las Leliqs. Este menor retorno en términos reales, sumado a la reducción del stock total, hará que el “peso” de los intereses de las Leliqs sobre la inflación disminuya y disminuya con el tiempo. Vale aclarar que el BCRA debería dejar de exigir tasas mínimas a los depósitos a plazo fijo.
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Source: frv.edu.vn
