Esperando la próxima caída de precios

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La corrección de los desequilibrios entre diversas variables macroeconómicas, tarea del próximo gobierno

Un comprador paga en efectivo sus verduras en un mercado de Buenos Aires, Argentina, el viernes 1 de septiembre de 2023. Los argentinos enfrentan una de las tasas de inflación más altas del mundo.  (Foto AP/Natacha Pisarenko)Un comprador paga en efectivo sus verduras en un mercado de Buenos Aires, Argentina, el viernes 1 de septiembre de 2023. Los argentinos enfrentan una de las tasas de inflación más altas del mundo. (Foto AP/Natacha Pisarenko)

Desde que se confirmó la gravedad de la sequía agrícola a finales de marzo, que produjo una pérdida de USD 20.000 millones en exportaciones agroindustriales y la reducción de los ingresos del sector público nacional en más de medio punto del PIB por el colapso. de asociados. retenciones, el Poder Ejecutivo optó por obtener financiamiento externo para evitar la corrección cambiaria.

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En el corto plazo, la devaluación restablece el equilibrio del sector externo al reducir las importaciones, pero a un alto costo en términos de inflación y actividad.

A pesar de que el gobierno adquirió yuanes por el equivalente a 5.000 millones de dólares tras la activación del intercambio con China, y de que la deuda comercial por importaciones siguió aumentando -principalmente intraempresarial-, la Las reservas netas del BCRA se desplomaron y se tornaron negativas a mediados de año. Esto detuvo los desembolsos del FMI, a la espera del ajuste del programa. Cabe señalar que en la cuarta revisión del acuerdo con el Fondo (realizada en abril), el personal escribió por escrito que el retraso del tipo de cambio de Argentina estaba entre el 10% y el 25 por ciento.

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Tras la derrota del ministro de Economía y candidato a presidente en las PASO (quedó segundo individualmente y su espacio tercero), la devaluación finalmente se llevó a cabo de forma aislada y sin otras medidas complementarias para suavizar su transmisión a los precios.

En el corto plazo, la devaluación restablece el equilibrio del sector externo al reducir las importaciones, pero a un alto costo en términos de inflación y actividad.

Con la suba del precio del dólar oficial, el Poder Ejecutivo destrabó los últimos gastos del FMI bajo su administración, pero a un costo altísimo: la inflación alcanzó en agosto cifras dobles mensuales -en CABA trepó al 10,8% y en Córdoba al 12,2 . % – impulsado en ambos casos por los alimentos.

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Aunque el Gobierno implementó varios congelamientos de precios en septiembre (tipo de cambio oficial fijado en 350 USD hasta finales de octubre, gasolina, prepago, tarifas de alojamiento de electricidad y gas y transporte público en AMBA, etc.), es probable que la inflación de este mes También supera el dígito, cerrando el bimestre agosto-septiembre para el olvido, pues el incremento de precios acumularía 24 por ciento.

El ministro de Economía, Sergio Massa, anunció la liberación de USD 700 millones para compras externas de pymesEl ministro de Economía, Sergio Massa, anunció la liberación de USD 700 millones para compras externas de pymes

Hacia Como en la gestión de Macri tras la devaluación post PASO, el Ejecutivo implementó -tras obtener los gastos del FMI- medidas paliativas enfocadas en las familias de menores ingresos.: un monto fijo para los empleados formales que ganan menos de $400.000 y los trabajadores de casas particulares; refuerzos a pensiones mínimas, planes de trabajo, AUH y tarjetas alimentarias; y préstamos blandos.

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Asimismo, en la última semana se implementó un nuevo dólar soja (IV) para promover la liquidación de divisas de este complejo y mitigar el impacto negativo del creciente freno a los pagos de importaciones, lo que permitió a Sergio Massa anunciar la liberación de USD 700. millón. para las compras externas de las PYME.

Pero, a diferencia del gobierno de Macri, los precios relativos no están alineados y el congelamiento de los precios hasta noviembre en un contexto de inflación mensual de dos dígitos agravará esta situación. De hecho, si el tipo de cambio se mantiene estable en $350 hasta las elecciones presidenciales (22/10), el retraso cambiario será similar al que existía antes del PASS. Y es posible que la fijación del dólar oficial se extienda casi un mes -agravando el retraso- si el Ministro de Economía accede a la segunda vuelta (19 de noviembre).

Si el tipo de cambio se mantiene estable en $350 hasta las elecciones presidenciales (22/10), el retraso cambiario será similar al previo al PASS.

Si bien podría haber un ajuste de precios durante la transición presidencial (del 22/10 o 19/11 al 10/12), lo más probable es que el deshielo sea una de las primeras tareas que tendrá que hacer la próxima administración. Dado que la tasa de inflación en octubre y noviembre rondará (en el mejor de los casos) un dígito alto, Cuando se actualicen los precios congelados, tendríamos otro destello que llevaría la tasa de inflación mensual por encima del pico de agosto-septiembre..

En perspectiva

Un punto clave a aclarar es qué hará el próximo presidente en materia cambiaria: ¿buscará simplemente corregir el rezago cambiario o intentará achicar un poco la brecha? ¿Apelará a una salida gradual del cepo, implementando una política fiscal y monetaria contractiva? ¿O intentará una estrategia de shock que difícilmente puede ser la dolarización porque no hay reservas netas en el BCRA ni financiamiento externo?

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Una cosa está clara: sea quien sea el presidente electo, ya no habría margen para evitar una corrección relativa de los precios.tipo de cambio real y servicio público – en las primeras semanas del nuevo mandatoporque la economía argentina necesita reacumular reservas netas y reducir el déficit fiscal primaria lo antes posible.

Sin duda, el deshielo y corrección de precios relativos profundizará la recesión y aumentará la inflación, pero es la única manera de empezar a preparar el terreno para aplicar durante el segundo semestre de 2024 -tras acumular buena parte de la mejora-. La recuperación de las exportaciones agroindustriales tendrá un ancla cambiaria, un plan de estabilización que tiene posibilidades de tener éxito.

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Eso es lo que mostraron Gabriel Palazzo, Martín Rapetti y Joaquín Waldman En un reciente trabajo de investigación de Equilibra, que analizó 46 planes de estabilización en América Latina, los países de la región que lograron reducir la inflación de manera sostenible tenían superávits gemelos -o déficits mínimos- al momento de lanzar el programa.

Aunque la secuencia parece clara, ponerla en práctica será un importante desafío de política económica.

Tarifas Precios congelados Inflación de dos dígitos Reservas negativas del BCRA Déficit fiscal FMI

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Source: frv.edu.vn

Madhuri Shetty
Manoj Gadtaula

Manoj Gadtaula is a young Indian man from Mangalore who is constantly on the lookout for new things and loves to explore. Madhuri has a great passion for helping others and motivating people. She researched the careers, biographies, lifestyles, and net worths of celebrities..

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